經(jīng)濟學家 宋清輝

繼中國人民銀行行長潘功勝6月18日在「2025陸家嘴論壇」上首次提及「穩(wěn)定幣」話題之後，上海市國資委黨委日前召開中心組學習會，專題聚焦「加密貨幣與穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢及應對策略」，另外，多地也紛紛官宣啟動對穩(wěn)定幣的探索。在筆者看來，這股自上而下、多點開花的探索熱潮絕非偶然，它深刻反映了中國在全球數(shù)字經(jīng)濟浪潮中積極尋求戰(zhàn)略主動的決心。儘管當前中國內(nèi)地對加密貨幣交易始終保持嚴監(jiān)管態(tài)勢，但對於其底層技術——區(qū)塊鏈以及更具應用潛力的穩(wěn)定幣，中國則正展現(xiàn)出審慎而積極的研究姿態(tài)。

筆者認為，上海在穩(wěn)定幣發(fā)展方面，還可從以下五個方面發(fā)力。一是聚焦穩(wěn)定幣在提升支付效率、縮短跨境支付鏈條方面的潛力，優(yōu)先探索其在跨境貿(mào)易、供應鏈金融、B2B大額結(jié)算等領域的應用。二是在國家金融管理部門指導下，建立金融科技監(jiān)管沙盒機制，允許符合條件的機構(gòu)在受控環(huán)境下進行穩(wěn)定幣相關技術和應用試點。三是積極參與國際組織和多邊機構(gòu)關於穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架、技術標準和互操性的討論和制定。四是探索由國資國企牽頭或參與建設運營的、基於區(qū)塊鏈的跨境支付基礎設施或穩(wěn)定幣發(fā)行試點。五是上海可探索穩(wěn)定幣與數(shù)字人民幣的協(xié)同發(fā)展路徑，包括研究基於數(shù)字人民幣的離岸穩(wěn)定幣，或數(shù)字人民幣在跨境結(jié)算中如何與現(xiàn)有穩(wěn)定幣體系的兼容互補。

可探索穩(wěn)定幣應用於跨境貿(mào)易

日前上海與香港簽署了《滬港國際金融中心協(xié)同發(fā)展行動方案》。在筆者看來，此舉或為滬港在穩(wěn)定幣、加密貨幣領域的協(xié)同發(fā)展奠定了基礎。儘管滬港兩地在這一領域的發(fā)展側(cè)重點各有不同，但其天然的互補性恰恰是協(xié)同發(fā)展的最大優(yōu)勢。

探索人民幣離岸穩(wěn)定幣國際應用

筆者認為，上海在穩(wěn)定幣、加密貨幣領域，更強調(diào)服務實體經(jīng)濟、內(nèi)部可控和金融穩(wěn)定，其重點在於區(qū)塊鏈技術應用，以及數(shù)字人民幣的推廣和應用；對於穩(wěn)定幣的探索，目前主要圍繞錨定法幣、合規(guī)可控的模式，通過提升現(xiàn)有金融體系效率，服務人民幣國際化和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。香港則聚焦國際化、市場化和金融創(chuàng)新，其《穩(wěn)定幣條例》的制定及後續(xù)生效，表明香港正致力於建立明確的監(jiān)管框架，以吸引合規(guī)穩(wěn)定幣的發(fā)行與交易，進而營建全球數(shù)字資產(chǎn)和穩(wěn)定幣的國際門戶。

未來滬港可通過協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)數(shù)字人民幣和香港合規(guī)離岸穩(wěn)定幣之間的有效銜接及互通，亦更好服務國家金融戰(zhàn)略大局。具體來看，上海重點聚焦服務實體經(jīng)濟，通過區(qū)塊鏈技術和數(shù)字人民幣，提升內(nèi)地金融效率，並積極探索人民幣跨境使用的內(nèi)部路徑。與此同時，香港作為中國的對外窗口和離岸樞紐，則應積極構(gòu)建符合國際標準的數(shù)字資產(chǎn)和穩(wěn)定幣監(jiān)管體系，以吸引國際資本和技術，進一步探索人民幣離岸穩(wěn)定幣的國際應用。

（作者為經(jīng)濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。）