黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會(huì)大學(xué)客席講師 、註冊(cè)會(huì)計(jì)師、特許金融分析師

香港作為國(guó)際金融中心，正經(jīng)歷深度轉(zhuǎn)型，逐步成為國(guó)家企業(yè)邁向全球的關(guān)鍵門戶。過(guò)去幾年，受疫情與地緣因素影響，市場(chǎng)一度低迷，但如今在國(guó)家政策支撐與資本湧入下，活力復(fù)甦。2025年上半年，香港IPO融資額躍升至492億美元，位居全球首位，主要來(lái)自國(guó)家大型企業(yè)的二次上市與股權(quán)發(fā)行。這不僅鞏固香港金融地位，也為區(qū)域經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。恒指今年上漲逾30%，成全球表現(xiàn)最佳指數(shù)，反映投資者對(duì)國(guó)家企業(yè)國(guó)際化的高度信心。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度剖析，香港金融市場(chǎng)復(fù)甦可透過(guò)托賓Q理論（Tobin's Q Theory）解讀。理論指出，當(dāng)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值高於資產(chǎn)重置成本時(shí)，企業(yè)更傾向投資擴(kuò)張。香港作為國(guó)家企業(yè)上市熱點(diǎn)，吸引如電動(dòng)車電池巨頭等公司大規(guī)模融資，體現(xiàn)高Q值市場(chǎng)魅力，促使企業(yè)利用香港平臺(tái)籌集資金，支持海外擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)。這一現(xiàn)象背後，金融中心在降低交易成本與訊息差方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。香港憑藉無(wú)資本管制及美元掛鈎貨幣體系，為國(guó)家企業(yè)提供高效融資渠道，避免本土市場(chǎng)波動(dòng)影響。

同時(shí)，制度環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)至關(guān)重要，國(guó)家透過(guò)股票互聯(lián)互通等政策，優(yōu)化香港框架，促進(jìn)資本跨境流動(dòng)與市場(chǎng)深度整合，提升整體效率。2025年，國(guó)家資本流入香港股市創(chuàng)紀(jì)錄，顯示此機(jī)制有效緩解本土經(jīng)濟(jì)壓力。這種融合不僅減輕本土通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，還為本港注入穩(wěn)定資金來(lái)源，強(qiáng)化其作為離岸人民幣中心的地位。地緣轉(zhuǎn)變將加速人民幣國(guó)際化，香港將從中受益，成為國(guó)家金融改革試驗(yàn)地點(diǎn)。

金融復(fù)甦有利商業(yè)地產(chǎn)趨穩(wěn)

香港商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)與金融市場(chǎng)復(fù)甦互為表裏，租金自2019年高峰回落近半，主因是新商廈供應(yīng)過(guò)剩。不過(guò)，低谷期吸引跨國(guó)企業(yè)擴(kuò)張，金融機(jī)構(gòu)如對(duì)沖基金與資產(chǎn)管理者尤為活躍，趁租金觸底遷入核心區(qū)高端大廈，反映市場(chǎng)對(duì)香港長(zhǎng)期潛力有信心。國(guó)家政策保障自由營(yíng)商環(huán)境，確保香港在全球金融版圖的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看這將平衡供需，穩(wěn)定租金並提升資產(chǎn)價(jià)值。